你可能會聽到投行員工之間有以下的對話：
A: 你是否認識C? 他跟你一樣也是做Asia Pacific REIT 的。
B: 他是做buy side 還是sell side的？
究竟什麼是buy side 什麼是sell side？它們有甚麼分別？
首先金融業和其他行業一樣也是一個交易貨品的行業，不過交易的是intangible 的金融產品。買的人除了散戶之外，還有機構投資者，其中以基金、國家主權投資者、以及其他金融機構為最大戶。他們所管理的資產龐大程度是超乎金融業界以外的人所能想像，香港的外匯儲備基金只是其中一員，試想想全球所有國家持有的資產都需要投資在某一些金融工具上去賺取回報，這再加上全球所有人在政府規定的退休計劃裏的基金供款（香港是MPF、美國是401k），這些資產都有他相應的管理人，例如基金經理。所以所有能影響或直接決定這些資金該投放在什麼資產的人員，我們都叫做buy side。
這些人除了基金經理以外，還有眾多分析員和交易員。他們多數有自己專集的一個投資地域和行業/投資產品，他們便專注每日在這個範疇裏做研究，選出最有潛力升值的產品推介。因為他們代表的不是自己，而是背後龐大的基金資產流向的主宰，所以他們平日所接受的招待都是貴賓級的，不像sell side一樣要卑躬屈膝。例如當他研究一間公司時，有時該公司或sell side 會舉辦一些investor forum, 招待buy side去實地視察公司環境、廠房等等，這些會議的酒店餐飲招待都是VIP級數。Buy side 的key performance indicator 是他推介的產品的實際表現，在資金泛濫的今天，有時他們會頭痛找不到給人的投資機會(yield 不夠高)。
Sell side說穿了便是sales, 例如我有一位朋友以前是做衍生工具的structurer，例如按揭抵押證券(CMO)這些涉及繁複的計算的衍生產品，便是出自這些structurer的手筆。他們負責設計金融衍生產品的條款，令投行能從中獲利時亦能管理相關風險。這些產品到最後要銷售及以上講到的buy side買家手中。另外一種是research analyst。Sell side所承受的銷售壓力固然比buy side大，工時較長，也沒有被阿諛奉承、吃喝玩樂的fringe benefits，所以他的人工也是比buy side是較高的，不過如果你是著名的基金經理有彪炳的往績那當然例外。我那位做structurer的朋友便是轉到一間hedge fund當buy side，因為他想過一些有得放工的正常人生活。
P.S. 用文章開頭的例子，如果B是做APAC REIT buy side, C是做同一industry sell side的話，行內人會說是C cover B。因為他們會在一些相同的investor conference 出現而B會閱讀C寫的research report。
各大銀行/投行職位空缺官方網頁連結
Compliance 行業前景
投行裏同職位人工巨大差異原因
更多金融業的二三事
想看更多? - Like 大投行小人物 Facebook專頁
A: 你是否認識C? 他跟你一樣也是做Asia Pacific REIT 的。
B: 他是做buy side 還是sell side的？
究竟什麼是buy side 什麼是sell side？它們有甚麼分別？
首先金融業和其他行業一樣也是一個交易貨品的行業，不過交易的是intangible 的金融產品。買的人除了散戶之外，還有機構投資者，其中以基金、國家主權投資者、以及其他金融機構為最大戶。他們所管理的資產龐大程度是超乎金融業界以外的人所能想像，香港的外匯儲備基金只是其中一員，試想想全球所有國家持有的資產都需要投資在某一些金融工具上去賺取回報，這再加上全球所有人在政府規定的退休計劃裏的基金供款（香港是MPF、美國是401k），這些資產都有他相應的管理人，例如基金經理。所以所有能影響或直接決定這些資金該投放在什麼資產的人員，我們都叫做buy side。
這些人除了基金經理以外，還有眾多分析員和交易員。他們多數有自己專集的一個投資地域和行業/投資產品，他們便專注每日在這個範疇裏做研究，選出最有潛力升值的產品推介。因為他們代表的不是自己，而是背後龐大的基金資產流向的主宰，所以他們平日所接受的招待都是貴賓級的，不像sell side一樣要卑躬屈膝。例如當他研究一間公司時，有時該公司或sell side 會舉辦一些investor forum, 招待buy side去實地視察公司環境、廠房等等，這些會議的酒店餐飲招待都是VIP級數。Buy side 的key performance indicator 是他推介的產品的實際表現，在資金泛濫的今天，有時他們會頭痛找不到給人的投資機會(yield 不夠高)。
Sell side說穿了便是sales, 例如我有一位朋友以前是做衍生工具的structurer，例如按揭抵押證券(CMO)這些涉及繁複的計算的衍生產品，便是出自這些structurer的手筆。他們負責設計金融衍生產品的條款，令投行能從中獲利時亦能管理相關風險。這些產品到最後要銷售及以上講到的buy side買家手中。另外一種是research analyst。Sell side所承受的銷售壓力固然比buy side大，工時較長，也沒有被阿諛奉承、吃喝玩樂的fringe benefits，所以他的人工也是比buy side是較高的，不過如果你是著名的基金經理有彪炳的往績那當然例外。我那位做structurer的朋友便是轉到一間hedge fund當buy side，因為他想過一些有得放工的正常人生活。
P.S. 用文章開頭的例子，如果B是做APAC REIT buy side, C是做同一industry sell side的話，行內人會說是C cover B。因為他們會在一些相同的investor conference 出現而B會閱讀C寫的research report。
各大銀行/投行職位空缺官方網頁連結
Compliance 行業前景
投行裏同職位人工巨大差異原因
更多金融業的二三事
想看更多? - Like 大投行小人物 Facebook專頁
No comments:
Post a Comment