首先講Volcker， Volcker是美國在金融海嘯後定下來的法規。因為當時美國政府用納稅人金錢去bail out（即係俾錢佢應急）陷入財困的銀行，防止巨無霸銀行倒冧，之後引起各方不滿，覺得銀行冒險炒賣，贏的錢歸自己，高層分巨額花紅，輸了的要納稅人找數。所以Volcker法規是禁止美國銀行進行炒賣（proprietary trading)。如果投行要進行炒賣業務，必須要另設立與銀行獨立的公司進行，大前提是不影響銀行業務，輸了政府無需出手救助。
以上的是大原則，可是為免投行利用法律漏洞，Volcker法規有很多很複雜的細節、定義和豁免。第一個具爭議性的定義便是covered funds。為免投行利用基金結構去避開限制，法規定義某些基金為covered funds, 主要是針對hedge fund和private equity fund, 而大眾可以容易買到的ETF和mutual funds 等等不受限制。可是以上的只是統稱，法律條文上要寫明區分是非常複雜而存在灰色地帶的。
另一個挑戰是對銀行的定義，Volcker法規包括美國銀行同集團下所有其他子公司(就算不是全資擁有或主要股東，就算是effectively control也算in scope)，也包括在外國銀行外地工作的美國人。所以就算你是歐洲銀行，只要你在美國有銀行業務，並持有美國銀行牌照，你整個國際集團旗下所有entity都要遵從Volcker rule。覆蓋範圍定義極廣，套用在本來entity structure 已經很複雜的金融行業，實行起來困難重重。所以有人說Volcker rule是律師的天堂。
到FATCA，FATCA是美國政府防止美國人逃稅的法規。美國的稅制是屬人兼屬地的，意思是美國人在外地的收入美國要打稅，外國人從美國產生的收入也要打稅，很惡的。但是FATCA生效之前，美國人到外地賺錢或投資獲利，美國政府無從得知。所以美國政府透過FATCA，基本上是逼迫其他國家交出在外地開立的銀行或證券戶口的戶口記錄是否美國人，而金融機構需要：
- 把客戶分類為美國人(W9表格）和非美國人（W8)
- 向美國稅局(IRS)或當地稅局提交美國人戶口資料
- 從美國人戶口收入扣起30%稅項(withholding tax)上繳美國稅局
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thanks for sharing! support!
ReplyDeleteBlog 主你好, 小弟而家在一間start-up AM 度做operations + KYC.....(part-time), 轉正機會是有的...但因為公司初成立無幾耐, 要幫手set-up 一個fund, 但公司的RO 並唔係full time, 好多野都要小弟自已跟, 想問下blog 主, 小弟除左去SFC licensing department 的website度搵呢D 相關的發牌資料/程序之外, 有無一些好的courses 或者website 推介？
ReplyDeletebtw, 因為呢間野係做quant trading 為主, 而家老細要我學定python., 因為日後我好大機會有得做quant trading research....我想知道的就係如果只有買方的compliance + ops + (trading)的經驗, 但我無落盤炒的經驗, 會唔會囉唔到個RO 牌？同埋日後如果我想入返去sell-side /監管機構做compliance, buy-side 的經驗用唔用得著？Thanks.
你好！ SFC funds 的發牌程序咁technical 真係有經驗先識喎⋯⋯ （所以點解relevant exp 咁緊要）如果真係由零開始冇人問的話，唯有根據S F C網頁的資料先做，到SFC有人contact你的時候，和他打好關係再問他。
DeleteRO牌唔關事的，你冇破產無犯罪記錄pass左licensing exam 有公司sponsor你就拎到。
基金自己本身有好複雜和嚴謹的Regulations, 呢啲野去sell side麻麻哋有用。但係 trading 同基本 client facing d requirement 有啲用得返。
後記，小弟而家收到另一個offer, 中資buy-side, AUM 3-5億USD, 中小型企業, 做middle office fund admin + marketing (寫fund memomrandum/factsheet文件等) + client servicing + fund setup. 做的野算係middle office, 但要直接report 俾2個fund managers, 所以有時都要幫佢手做equity research/stock pitch, 如果囉住呢個exp, 之後跳返去一D 大型中資投行的buy-side 部門 (例如海通, CICC, 銀河會唔會好難....
ReplyDelete因為我係轉行, 個pay 有少少salary cut, 如果做耐左, 呢D middle office 位出路大唔大？
好多朋友就覺得呢個offer 唔算差, 因為好多做開fund admin/銀行的人都係轉去buy-side 做呢D 位....公司可以sponsor 我上RO 牌, 點睇？
One more point to add on FATCA - one of the toughest challenge (especially for PB/WM) is identifying change in circumstances and juggling the standard of applying the reason-to-know test.
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