其實公司的收益如何出現在其利潤表是有很大的彈性的。例如，盈利是應該在貨品或服務提供的時間入賬的。即是說如果你2000年買了餅卡，2016年才換西餅，餅店應該把你買餅卡的收入計到2016年的利潤表裏頭的。在2000年的時候餅店只是現金流增加了。在很多非零售行業這個入數的時間是很有彈性的。例如基建工程裏怎樣才算工程完成了10%, 50%及100%並當成收入入數，行外人根本無從稽考。
另外折舊(Depreciation) 也是很具彈性的項目。折舊是支出項目，公司所有固定資產(Fixed assets)如廠房、器械等均有可用年期。如果一件器材值100元，可用5年，那麼買這件器材的支出便在之後5年每年攤分為20元一年。不過這只是其中一種折舊計算方法，有些資產如一手跑車，大家都知道新車落地便折舊掉一半。這是一個非線性(Non-Linear)折舊的例子。而每間公司可以就它每件資產用它認為洽當的方法折舊，而這是一個棒極了的押後支出暫時抬高純利的方法。
以上兩種只是五花百門的造數方法最幼兒班的。因此我們還要關注的項目包括公司的現金流。因為現金就是公司在銀行的存款，這個連盲的核數師也不會搞錯，也是比較難造假的一項。巨型的造假多數在現金流裏都無所遁形。
現金流分三大項，可以在現金流量表(Cash Flow Statement)找到:
1) 經營性現金流 (Operating activities)
2) 投資現金流 (Investing activities)
3) 融資現金流 (Financing activities)
1) 經營性現金流是最反映公司經營賺取現金能力的項目。它是代表由它的正職業務的現金收入減去平日運作現金開支，如人工、原材料、廠房的水電煤等。它的基礎是由經營溢利開始，如果公司規模夠大，如百佳惠康的，它往往可以入貨後拖很久才付錢給它們的供應商，這令它的經營性現金增加。另一例子是預繳式消費的行業如健身中心和美容公司，是先收客戶幾年的費用的。另一方面如果公司的客戶是國際巨無霸或政府，如蘋果公司之於富士康，那麼它的客戶便可以商議得一個較長的還款期，那麼富士康的現金流便有所減少。
正常來說大型的FMCG (Fast Moving Consumer Goods) 公司例如零售服裝，如果它是賺錢的，它的經營性現金流應該必定是正數，而與經營純利掛鉤。因為它的客戶是個人，並沒有大規模拖數的能力。我和一位炒股的朋友討論是，他還嘲笑有一間上市FMCG是有盈利但經營現金流是負數，必然是造假數無疑。
長遠來說經營現金流沒有可能是長期的負數。因為公司的本業是賺錢，而錢要收到才是自己的。如果你一盤生意賬面賺錢但告訴你永遠不會有現金收益的，那不是生意，而是騙局。這是白痴都懂的道理。
2) 公司可以用手頭上的資金買股票、收購其他公司、炒外滙等等。而它在這些投資的現金收入(包括股息、利息或賣出投資後收回的現金等)便是正投資現金流﹔如果新投資用的錢比賣出投資加上股息等其他投資收入多時，投資現金流便是負數。留意投資現金流是正數不代表公司投資獲利。如果公司在2000年買股票用了100 元，2016年時全數賣出，套現10元。那麼2016年裏的10元正投資現金流並無特別意義，亦不代表它在股票獲利，因為90元的虧蝕已經在16年間每年的純利中反映了。
3) 融資現金流裏的負現金流包括了負債的利息和股票的股息支出，還有債務到期還款和回購股票。而正現金流包括新的銀行借貸﹑新發行股票或債券。
如果融資或投資現金流很高的話，要留意這些現金的用處。究竟是用來填補負經營現金流的空虛還是正當的擴張業務需要？是周轉不靈還是壓根兒的造假？
一間值得投資的公司應該長期有與純利合比例的正經營現金流，可以讓它不被償還負債利息拖累去作擴張和發展業務的投資。要記住，做生意的最終極目的是要賺錢，不是賬面上的數字，而是現金。所以正經營現金流是極其重要的。
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