關於債券，最多投資者混淆的是票面利率(coupon rate)和債券實際收益率(yield to maturity)。就算連私人銀行的高貴客戶也搞不清楚。讓我由頭為你說起﹕
債券是什麼？
債券本質是一張借據。你買債券便是借錢給發行者債券的公司。很多大公司例如中信泰富、利豐、中石化及金融機構均會發行債券。票面利率便是發行公司給你作為借錢的利息。
例如一張票面積＄100的債券，年期為五年，票面利息5% ,發行商在五年後會把＄100本金歸還給你。
又有一些債券是不派息的。為什麼不派息的債券也會有人買？因為這些零食債券在發行商推出時是有折讓的。例如一張五年期的零息債券，現在發行價是＄95 ,當你持有這債券至到期時，發行商歸還＄100 ,於是五年間賺了＄5。
債券的定價是用100%票面值(到期時歸還的本金)為基數，例如以上的零息債券的價格便是95%。
大家可以到金管局網頁找到在香港經銀行或金融機構就買的債券，叫做CMU (Central Moneymarkets Unit)。
票面利率(coupon rate)和債券收益(yield /yield to maturity)有什麼分別？
用以上五年期，票面利息5%的債券為例。票面利息顯而易見便是你每年所收根據票面值＄100為基數的利息比率。只有當你的買入價等於票面值時，coupon rate 才會等於yield to maturity。可是你的買入價絕少機會等於票面值。例如以一張五年期的零息債券來說，如果買入價是$75，票面利率明顯是0，不過你持有到到期是賺了$25，所以yield to maturity 是5.922%。又例如一些高息債券會以高溢價出售，例如107%。因為你到期時不是收回$107而只是$100，所以你的yield 會比coupon rate 低。
所以原則上yield to maturity 會在投資者買債券時比coupon rate 有參考價值得多。
Yield to maturity這個數字普通計算機計算不來，要用金融計算機或Excel，或者在金管局網頁找到。
買債券有什麼風險？
債券和其他投資產品，例如樓宇、股票等，的最大分別是他未來的收益都是固定的。買樓或買股票，你不會知道他明天的價格，甚至是未來的租金或股息也是個未知數。但買債券你會準確地知道在那年那月會收回幾多錢。所以你面對的風險只剩下以下兩項：
一、發行商倒閉
因為債券的本質是借據，所以如果你的債仔無力償還債項，你將會血本無歸。現在內地公司債務違約潮正剛剛開始。
二、利率風險
明明債券的所有未來收入都是固定的，那麼為什麼除了發行商違約之外還有其他風險？詳情請繼續收看下一段。
為什麼加息債券價格會下跌？
照道理你以一定的買入價買入債券之後，之後除非發行商倒閉，否則你每年的收益均是一早訂定了的。在什麼情況下這債券的市場價格會有變動呢？就是在債券未到期前，投資者認為外面有更好的投資回報，例如加息。加息的意思是你可以在差不多零風險下，以更高的利息借錢給美國政府或者銀行。要是我可以用同一個利率借給銀行，為什麼我還要借給更高風險的債券發行商呢？於是就債券對投資者的吸引力便減低了，市場價格下跌。而你持有者這債券到到期 ,理論上是沒有損失的。損失的是你投資在這債券的機會成本，即是該筆資金未能投資在其他低風險的高息投資產品。題外話，這亦是為什麼加息時候大部份資產價格都會下跌。
最後對投資債券的忠告﹕
買債券很安全其實就像買樓收租或做人民幣定期很安全一樣，都是美麗的誤會。債券發行商違約不是罕見的事。如果你做足功課，覺得發行商是一間可靠的企業的話，那為甚麼你不買它的股票賺取更高的回報？周顯大師在他的<<賺錢工具全攻略>>有更詳細解釋。
延伸閱讀﹕CNY和CNH有甚麼分別？
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債券是什麼？
債券本質是一張借據。你買債券便是借錢給發行者債券的公司。很多大公司例如中信泰富、利豐、中石化及金融機構均會發行債券。票面利率便是發行公司給你作為借錢的利息。
例如一張票面積＄100的債券，年期為五年，票面利息5% ,發行商在五年後會把＄100本金歸還給你。
又有一些債券是不派息的。為什麼不派息的債券也會有人買？因為這些零食債券在發行商推出時是有折讓的。例如一張五年期的零息債券，現在發行價是＄95 ,當你持有這債券至到期時，發行商歸還＄100 ,於是五年間賺了＄5。
債券的定價是用100%票面值(到期時歸還的本金)為基數，例如以上的零息債券的價格便是95%。
大家可以到金管局網頁找到在香港經銀行或金融機構就買的債券，叫做CMU (Central Moneymarkets Unit)。
票面利率(coupon rate)和債券收益(yield /yield to maturity)有什麼分別？
用以上五年期，票面利息5%的債券為例。票面利息顯而易見便是你每年所收根據票面值＄100為基數的利息比率。只有當你的買入價等於票面值時，coupon rate 才會等於yield to maturity。可是你的買入價絕少機會等於票面值。例如以一張五年期的零息債券來說，如果買入價是$75，票面利率明顯是0，不過你持有到到期是賺了$25，所以yield to maturity 是5.922%。又例如一些高息債券會以高溢價出售，例如107%。因為你到期時不是收回$107而只是$100，所以你的yield 會比coupon rate 低。
所以原則上yield to maturity 會在投資者買債券時比coupon rate 有參考價值得多。
Yield to maturity這個數字普通計算機計算不來，要用金融計算機或Excel，或者在金管局網頁找到。
買債券有什麼風險？
債券和其他投資產品，例如樓宇、股票等，的最大分別是他未來的收益都是固定的。買樓或買股票，你不會知道他明天的價格，甚至是未來的租金或股息也是個未知數。但買債券你會準確地知道在那年那月會收回幾多錢。所以你面對的風險只剩下以下兩項：
一、發行商倒閉
因為債券的本質是借據，所以如果你的債仔無力償還債項，你將會血本無歸。現在內地公司債務違約潮正剛剛開始。
二、利率風險
明明債券的所有未來收入都是固定的，那麼為什麼除了發行商違約之外還有其他風險？詳情請繼續收看下一段。
為什麼加息債券價格會下跌？
照道理你以一定的買入價買入債券之後，之後除非發行商倒閉，否則你每年的收益均是一早訂定了的。在什麼情況下這債券的市場價格會有變動呢？就是在債券未到期前，投資者認為外面有更好的投資回報，例如加息。加息的意思是你可以在差不多零風險下，以更高的利息借錢給美國政府或者銀行。要是我可以用同一個利率借給銀行，為什麼我還要借給更高風險的債券發行商呢？於是就債券對投資者的吸引力便減低了，市場價格下跌。而你持有者這債券到到期 ,理論上是沒有損失的。損失的是你投資在這債券的機會成本，即是該筆資金未能投資在其他低風險的高息投資產品。題外話，這亦是為什麼加息時候大部份資產價格都會下跌。
最後對投資債券的忠告﹕
買債券很安全其實就像買樓收租或做人民幣定期很安全一樣，都是美麗的誤會。債券發行商違約不是罕見的事。如果你做足功課，覺得發行商是一間可靠的企業的話，那為甚麼你不買它的股票賺取更高的回報？周顯大師在他的<<賺錢工具全攻略>>有更詳細解釋。
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